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Título: The forward- and the equity-premium puzzles: two symptoms of the same illness?
Autor(es): Costa, Carlos Eduardo
Issler, João Victor
Matos, Paulo Rogério Faustino
Palavras-chave: Finanças
Teoria dos Jogos
Data do documento: Nov-2010
Editor: Fundação Getúlio Vargas
Citação: COSTA, C.E.; ISSLER, J. V.; MATOS, P.R.F. (2010)
Série/Relatório no.: Ensaios Econômicos;712
Abstract: Using information on US domestic financial data only, we build a stochastic discount factor—SDF— and check whether it accounts for foreign markets stylized facts that escape consumption based models. By interpreting our SDF as the projection of a pricing kernel from a fully specified model in the space of returns, our results indicate that a model that accounts for the behavior of domestic assets goes a long way toward accounting for the behavior of foreign assets prices. We address predictability issues associated with the forward premium puzzle by: i) using instruments that are known to forecast excess returns in the moments restrictions associated with Euler equations, and; ii) by pricing Lustig and Verdelhan (2007)’s foreign currency portfolios. Our results indicate that the relevant state variables that explain foreign-currency market asset prices are also the driving forces behind U.S. domestic assets behavior. Keywords: Equity Premium Puzzle, Forward Premium Puzzle, Return-Based Pricing Kernel.
Descrição: COSTA, C.E.; ISSLER, J.V.; MATOS, Paulo R.F. The forward- and the equity-premium puzzles: two symptoms of the same illness? Rio de Janeiro: EPGE / Fundação Getúlio Vargas, 2010. (Ensaios Econômicos, 712)
URI: http://www.repositorio.ufc.br/handle/riufc/1457
ISSN: 01048910
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